Рынок рублевого долга: Инвесторы не верят в санкции

Дмитрий Александров, Заместитель Генерального директора по инвестициям

В отсутствие серьезных санкций со стороны США российский рынок государственных облигаций продолжает ралли, доходности 10-летних ОФЗ упали до 7,1 – 7,2% годовых а 15-летних – до 7,5% годовых. Невероятно успешные аукционы Минфина в эту среду на которых были размещены 7-летняя ОФЗ 26222 с переспросом в 4,5 раза и 15-летняя ОФЗ 26221 с переспросом в 2,7 раза, без премии к вторичному рынку, показали, что спрос на ОФЗ очень высокий. Что касается корпоративных облигаций самых надежных заемщиков, то здесь участники рынка используют любую возможность для покупок, спрэды к ОФЗ сокращаются до 30 – 50 б.п.

Интерес к ОФЗ подогревается и по-прежнему низкой инфляцией – около 2,3% г./г. по данным Росстата на 29 января, высокий уровень реальных процентных ставок (по 10-летним ОФЗ – 480 б.п.) по сравнению с другими развивающимися странами привлекает иностранных инвесторов, однако заметим, что с восстановлением инфляции в течение года до 4 % г./г. уровень реальных процентных ставок может сильно снизиться, в этом смысле мы не считаем, что в ОФЗ остается еще существенный потенциал роста.

Рекомендуем к покупке:

выпуск Газпромнефть-10 - проходит оферту (выкуп) 5 февраля по 100% от номинала, следующие купоны на 3 года установлены в размере 7,6% годовых. В дату исполнения оферты возможны активные продажи этих облигаций со стороны участников желающих предъявить облигации к оферте, мы рекомендуем этим воспользоваться и выставлять покупки по цене до 100,30% (доходность 7,63%).

выпуски Башнефть-6, -8 - проходят оферту (выкуп) 12 февраля по 100% от номинала, следующие купоны на 5 лет установлены в размере 7,7% годовых. В дату исполнения оферты возможны активные продажи этих облигаций со стороны участников желающих предъявить облигации к оферте, мы рекомендуем этим воспользоваться и выставлять покупки по цене до 100,50% (доходность 7,72%).

 

pdf,
418.7 kB
Рублевый долг 02.02.2018
RUEN