Аналитика

ЯНДЕКС – фиксация прибыли

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик
20.02.2017

Мы рекомендуем сокращать позиции в бумагах Интернет-компании в связи с продолжающимся снижением доли на российском поисковом рынке, замедлением темпов роста доходов и низкими показателями прибыльности.

Яндекс опубликовал финансовые результаты по итогам 4 квартала и 2016 года

Консолидированная выручка Интернет-компании выросла по итогам прошлого года на 27% до 75,9 млрд. руб., что в целом совпало с нашими ожиданиями.

Операционные расходы выросли под давлением слабого рубля и высокой валютной составляющей в их структуре на 25,7% до 63,1 млрд. руб.

В результате скорректированная EBITDA увеличилась на 24,6% до 26,1 млрд. руб. EBITDA маржа снизилась до 34,4% по сравнению с 35,1% по итогам 2015 года.

Чистая прибыль снизилась на 29,8% до 6,8 млрд. руб. Чистая маржа снизилась до 9% с 16% в 2015 году.

Операционные результаты

Доля компании на российском поисковом рынке (включая поиск на мобильных устройствах) в четвертом квартале 2016 года снизилась до 55,2% после 55,9% в третьем квартале (по данным LiveInternet).

Снижение доли Яндекса на мобильный устройствах оказалось еще более быстрым: с 42,5% в 1 квартале 2016 года до 39,6% по итогам 4 квартала.

В структуре выручки 95,6% доходов занимает он-лайн реклама. Остальные 4,4% приходятся на прочие сервисы Яндекса, отметим, что их доля выросла с 2,7% на конец 2015 года до 4,4% по итогам 2016 года.

Наиболее быстрыми темпами растет Яндекс.Такси, выручка которого выросла более чем в 2 раза по итогам 2016 года до 2,3 млрд. руб.

Однако, несмотря на двукратный рост доходов от прочих сервисов, их доля в структуре совокупной выручки пока мала, при этом темпы роста основных доходов от интернет-рекламы в течение 2016 года замедлялись с  31,2% в 1 квартале до 19,9% в 4 квартале 2016 года.

Рекомендация

Мы обновили DCF-модель и понизили целевую цену для одной акции Яндекса до 1 250 руб., что предполагает апсайд к текущим котировкам (-10,8%) и снижаем рекомендацию до Сокращать.

 

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Настоящим ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-13789-100000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Оставить заявку

Мы всегда рады ответить на любые ваши вопросы

* Обязательные поля для заполнения

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.

Открыть счет в офисе

Консультация

Обмен валюты