"УНИВЕР Капитал": Сотовые операторы - бизнес в новых реалиях: стагнация выручки и снижение рентабельности | Инвестиционная группа «УНИВЕР»

"УНИВЕР Капитал": Сотовые операторы - бизнес в новых реалиях: стагнация выручки и снижение рентабельности

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик
15.04.2016

Крупнейшие сотовые операторы России представили финансовые результаты по итогам 2015 года.

Основные тенденции прошлого года можно охарактеризовать замедлением темпов роста выручки, снижением рентабельности бизнеса и ростом капзатрат на фоне девальвации национальной валюты.

МТС: новая дивидендная политика

8 апреля 2016 года Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику, согласно которой Компания устанавливает диапазон выплат в расчете на одну акцию.

Целевой показатель дивидендной доходности акций МТС, который будет действовать в течение каждого календарного года в 2016–2018 годах составляет 25–26 руб. при минимальном уровне 20 руб. на одну обыкновенную акцию (40 руб. на АДР).

Финансовые результаты:

Компании удалось нарастить выручку по итогам 2015 года на 5%, при этом выполнив прогноз менеджмента по рентабельности OIBDA не менее 40%. Драйвером роста бизнеса Оператора стали доходы от услуг мобильной связи, в частности передачи данных, развитие розничной сети и выручка от продаж оборудования и аксессуаров.

Снижение OIBDA связано с опережающим ростом операционных расходов над доходами Оператора, что стало следствием реализации стратегии по стимулированию продаж смартфонов в собственной розничной сети.

Негативное влияние на чистую прибыль оказали рост амортизационных отчислений, а также расходы, связанные с привлечением финансирования.

МЕГАФОН

Выручка Мегафона незначительно снизилась относительно 2014 года. Рост доходов от услуг мобильной связи обеспечила выручка от передачи данных, что характерно для отрасли в целом. Услуги фиксированной связи продемонстрировали рост на 5,6%. Продажи оборудования и аксессуаров снизились на 14%.

Показатель OIBDA снизился по итогам 2015 года на 4,5% до 132,4 млрд. руб., маржа OIBDA  - до 42,2% с 44% годом ранее. При этом Мегафон, также как и МТС, выполнил ранее озвученные прогнозы Менеджмента (не менее 41,5%). Негативное влияние на динамику OIBDA оказали рост административных и маркетинговых расходов.

Чистая прибыль увеличилась на 6% до 39 млрд. руб.

Рекомендация:

В целом, несмотря на ухудшение макроэкономических условий, МТС и Мегафон демонстрируют стабильные финансовые результаты. МТС лидирует по выручке, Мегафон опережает по показателям рентабельности. Обе Компании имеют комфортный уровень долговой нагрузки.

Тем не менее, на наш взгляд, МТС выглядит привлекательней за счет обновленной дивидендной политики и более  низкой долговой нагрузки. Планируемое увеличение капзатрат Мегафона до 75 млрд. руб. в 2016 году будет оказывать негативное влияние на доходность свободного денежного потока и соответственно на объем дивидендных выплат, кроме того, по мультипликаторам Мегафон выглядит дороже своего основного конкурента.

Таким образом, с учетом средневзвешенной оценки по двум подходам, мы повышаем целевую цену для одной акции ПАО «МТС» до 279 руб. за штуку, однако с учетом текущего роста котировок сохраняем рекомендацию Держать.

Целевая цена для одной акции ПАО «Мегафон» снижена до 759 руб. за штуку, что соответствует апсайду 6,4% к текущим котировкам и рекомендации Держать.

С учетом хороших дивидендных доходностей по обеим бумагам рекомендуем акции МТС и Мегафона для диверсификации инвестиционного портфеля.

 

 

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Настоящим ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-13789-100000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Оставить заявку

Мы всегда рады ответить на любые ваши вопросы

* Обязательные поля для заполнения

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.

Спасибо!

Благодарим за обращение. Асхат Сагдиев лично ответит Вам.

Открыть счет в офисе

Консультация

Подать заявку

Заявка на участие в Конкурсе
«Лучший частный инвестор 2020»

Латинские буквы или цифры, но не больше 10 символов

Выберите секцию для участия в конкурсе:

Благодарим за интерес,
проявленный к конкурсу
«Лучший частный инвестор 2020».

Заявка принята в работу, в течение 3-х часов в Вашем Личном кабинете клиента будет размещено Заявление на участие в конкурсе, которое необходимо будет подписать.

Обмен валюты

Задать вопрос спикеру

Звонки от мошенников

В последнее время мы стали получать информацию от посетителей нашего сайта из разных городов России о звонках по телефону от имени консультантов "УНИВЕР Капитал". Звонки поступают с неизвестных мобильных телефонов, в которых сообщается о проводимых конкурсах, акциях, выдаче бесплатных сертификатов, с настойчивым требованием перейти для последующих консультаций в Skype.

Сообщаем, что эти звонки и предлагаемые услуги не имеют никакого отношения к Инвестиционной компании «УНИВЕР Капитал», и производятся неизвестными нам лицами и с явно мошенническими целями.

Как защитить себя?

Проверяйте достоверность информации о проводимых конкурсах и акциях на нашем официальном сайте в разделе Новости, а также официальных аккаунтах в Telegram, Facebook и ВКонтакте.

Запишите номер нашей компании в адресную книгу своего телефона: +74957925550. Если звонок будет с другого номера, он отобразится как неизвестный.

В случае малейших подозрений – обращайтесь в нашу Службу поддержки.

Будьте бдительны!