"УНИВЕР Капитал": МТС - финансовые результаты за 2 квартал 2016

Группа МТС представила финансовые результаты по итогам 2 квартала 2016 года.

Консолидированная выручка Компании увеличилась на 5,3% до 108,1 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом 2015 года. Темпы роста замедлились по сравнению с 1 кварталом текущего года (+7,9%).

Замедление произошло как в сегменте услуг связи, так и продаж оборудования. 

Показатель OIBDA снизился на 4,3% до 40,9 млрд. руб. Маржа OIBDA составила 37,8% по сравнению с 41,6% за аналогичный период 2015 года. Негативное влияние на консолидированную OIBDA внесли услуги роуминга за счет макроэкономических факторов и розничный бизнес.

Снижение чистой прибыли во 2 квартале на 47% до 9,1 млрд. руб. связано с досрочным выкупом на $267 млн. еврооблигаций с погашением в 2020 году. А также с меньшим не денежным доходом от курсовых разниц во 2 квартале 2016 по сравнению со 2 кварталом 2015 года. Чистая маржа составила 8,4% по сравнению с 16,6% годом ранее.

Мобильные абоненты Группы по итогам 2 квартала увеличились на 3,5% в годовом выражении до 109 млн. В России рост абонентской базы составил 3,2% до 77,8 млн.  (+500 тыс. с начала 2016 года).

Группа МТС пересмотрела прогноз на 2016 год

Менеджмент Компании снизил прогноз по росту выручки до 2% - 3% с ранее заявленных более 4%. Снижение скорректированного показателя OIBDA ожидается на 4% (с предыдущих от -2% до+1%) вследствие продажи бизнеса в Узбекистане, а также в связи с продолжающимся давлением макроэкономических факторов и усилением конкуренции в отрасли. Отметим, что за первое полугодие 2016 года доля выручки от Узбекистана в совокупных доходах Компании составила 2%, доля в групповой OIBDA 0,5%.

Дивиденды

Совет директоров рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 11,99 руб. на одну обыкновенную акцию МТС (23,98 руб. на одну АДР) по результатам деятельности компании за первое полугодие 2016 года, что соответствует  доходности 5% к текущим котировкам на ММВБ. Дата отсечки под дивиденды 14.10.2016.

Уход из Узбекистана

В начале августа МТС сообщила о выходе из бизнеса в Узбекистане путем продажи 50,01% в UMS правительству.

В связи с чем в отчетности за 3 квартал 2016 года Компания отразит списания на сумму около 3 млрд. рублей (размер будет уточнен впоследствии).

Менеджмент неоднократно заявлял, что выход МТС из UMS не  связан с расследованием о коррупционных сделках, однако не исключено, что это может быть одним из условий урегулирования расследования.

Несмотря на негативное влияние от выделения бизнеса в Узбекистане на динамику финансовых показателей, в долгосрочной перспективе мы считаем эту новость позитивной для Компании в связи со снятием рисков по делу, в случае завершения расследования.

Рекомендация

Результаты МТС мы оцениваем как умеренно негативные. Замедление темпов роста выручки и снижение рентабельности бизнеса является отраслевым трендом и следствием макроэкономических факторов и усилением конкуренции.

Компания является лидером по числу абонентов, демонстрирует стабильные финансовые результаты и дивидендные выплаты.

С учетом представленных результатов, мы снизили целевую цену для одной акции МТС до 267,8 руб., что соответствует апсайду 13% к текущим котировкам и рекомендации Держать.