МАГНИТ нащупывает дно | Инвестиционная группа «УНИВЕР»

МАГНИТ нащупывает дно

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик
01.02.2018

С начала года Магнит потерял 15% капитализации. С максимумов 2017 года акции Ритейлера подешевели более чем вдвое.

Поводом для распродаж стали ухудшающиеся финансовые результаты Сети, проведенное SPO, итоги декабрьской ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40, по итогам которой расписки Магнита уступили место в четверке «тяжеловесов», ну и «вишенкой на торте» стал отказ Менеджмента от выплаты дивидендов по итогам 2017 года. И хоть Магнит никогда не был дивидендной фишкой, тем не менее, регулярно делился прибылью с акционерами.

Говоря о финансовых результатах 4 квартала отметим продолжающееся замедление темпов роста выручки до 6,2% после 6,5% в 3 квартале и 8,2% во 2 квартале на фоне снижения l-f-l продаж на 4,2%. Причем в 4 квартале сопоставимые продажи снизились как на фоне падения l-f-l трафика на 2,3%, так и отрицательной динамики среднего чека (-2%).

Кроме того, по итогам 2017 года Магнит открыл магазинов «у дома» меньше, чем запланировал:  1 604 вместо 2 000, в результате торговая площадь увеличилась на 13,6% до 5 755 тыс.кв.м.

Показатели рентабельности также разочаровали инвесторов. Валовая маржа в 4 квартале снизилась до 25,4% с 27,5% за аналогичный период 2016 года, EBITDA маржа опустилась до 7,4% с 9,7%, чистая маржа составила 2,6% по сравнению с 4,7% годом ранее.

Главным фактором слабых результатов Менеджмент назвал редизайн магазинов и ожидает увидеть положительный эффект от обновления  Сети во втором полугодии 2018 года.

Прогноз 2018

Магнит планирует в 2018 году увеличить выручку на 7-9%. Открыть 1 200 магазинов «у дома», 700 магазинов косметики и 20 гипермаркетов.

К реновации запланировано 1 200 торговых точек.

Капзатраты снижены  до 55 млрд. руб. с 90 млрд. руб. в 2017 году.

Рекомендация

Мы обновили DCF-модель с учетом представленных результатов и повысили рекомендацию для акций Магнита с Продавать до Держать с целевой ценой 6 140 руб./штуку.

Считаем, что основной негатив уже учтен в текущих котировках. По мультипликатору P/S Магнит торгуется вблизи основных конкурентов X5 и Ленты, по P/E – дешевле.

Однако, 1 и 2 кварталы могут оказаться не простыми для Компании, что может вызвать дальнейшее снижение котировок. При проколе 5 000 руб. за акцию следующей поддержкой станет уровень 4 600 руб., откуда рекомендуем наращивать покупки бумаг Магнита. 

 

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.
Спасибо!
Благодарим за обращение. Асхат Сагдиев лично ответит Вам.

Открыть счет в офисе
Консультация
Подать заявку
Обмен валюты
Задать вопрос спикеру
Звонки от мошенников
В последнее время мы стали получать информацию от посетителей нашего сайта из разных городов России о звонках по телефону от имени консультантов "УНИВЕР Капитал". Звонки поступают с неизвестных мобильных телефонов, в которых сообщается о проводимых конкурсах, акциях, выдаче бесплатных сертификатов, с настойчивым требованием перейти для последующих консультаций в Skype.

Сообщаем, что эти звонки и предлагаемые услуги не имеют никакого отношения к Инвестиционной компании «УНИВЕР Капитал», и производятся неизвестными нам лицами и с явно мошенническими целями.
Как защитить себя?
Проверяйте достоверность информации о проводимых конкурсах и акциях на нашем официальном сайте в разделе Новости, а также официальных аккаунтах в Telegram, Facebook и ВКонтакте.

Запишите номер нашей компании в адресную книгу своего телефона: +74957925550. Если звонок будет с другого номера, он отобразится как неизвестный.

В случае малейших подозрений – обращайтесь в нашу Службу поддержки.
Будьте бдительны!