Аналитика

МАГНИТ больше не притягивает

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик
25.10.2017

Магнит представил слабые результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2017 года. Результаты были ожидаемы, и наша рекомендация от 09.08.2017г. с целевой ценой 8 225 руб. была полностью отыграна.

Тем не менее, с учетом представленных результатов и обновленного прогноза менеджмента Сети мы еще понизили целевую цену до 6 809 руб. за акцию и сохраняем рекомендацию Продавать бумаги Ритейлера.

Выручка Сети в 3 квартале выросла на 6,5% до 286 млрд. руб. Однозначные темпы роста доходов Компании сохраняются уже 4 квартала подряд. В результате по итогам 9 месяцев 2017 года выручка Магнита выросла на 6,4% до 841 млрд. руб.

В 3 квартале снижение потребительского трафика продолжилось, хоть и замедлилось до -2,6% с -3,5% во втором квартале. Средний чек практически не изменился (0,06%), в результате сопоставимые продажи в 3 квартале снизились на 2,5%. По итогам 9 месяцев снижение сопоставимых продаж составило 2,97%.

Торговая площадь по данным на 30.09.2017 года увеличилась на 15,3% до 5,56 тыс.кв.м.  За 9 месяцев 2017 года чистые открытия магазинов составили 1 638 против 1 275 годом ранее.

Показатели рентабельности сети оказались самыми слабыми с начала года. Валовая прибыль в 3 квартале снизилась на 0,06% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года, валовая маржа составила 26,3% по сравнению с 28,1%. EBITDA снизилась чуть менее, чем на треть с 28,65 млрд. руб. до 20,66 млрд. руб. EBITDA маржа снизилась до 7,2% с 10,7% годом ранее. Чистая прибыль снизилась более, чем на 50% с 14,8 млрд. руб. до 6,9 млрд. руб. Чистая маржа составила 2,4%.

Однако отметим, что по уровню EBITDA рентабельности и чистой маржи Магниту удалось сохранить лидерство среди крупнейших российских ритейлеров.

Прогноз 2017

Менеджмент Сети обновил прогноз основных результатов по итогам года. Ожидания по темпам роста выручки снижены до 8-10% с ранее озвученных 9-11%. При этом количество открытий магазинов у дома сохранено на уровне 2 000, совокупно Гипермаркеты + Семейный снижено с 28 до 21. Прогноз по магазинам Дрогери сократился с 1 000 до 670 точек.

Рекомендация

С фундаментальной точки зрения мы по-прежнему не видим перспектив роста курсовой стоимости акций Магнита. Негативная динамика потребительского трафика, масштабная программа капзатрат, связанная с реновацией магазинов и проектами развития Собственного производства будут оказывать негативное влияние на показатели рентабельности, денежные потоки и долговую нагрузку.

Макроэкономические факторы, которые могли бы стать катализаторами роста для всего сектора ритейла (РРД, ИПЦ), пока также остаются слабыми.

Таким образом, мы понижаем целевую цену для одной акции Магнита до 6 809 руб. и сохраняем рекомендацию Продавать.

 

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Настоящим ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-13789-100000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Оставить заявку

Мы всегда рады ответить на любые ваши вопросы

* Обязательные поля для заполнения

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.

Открыть счет в офисе

Консультация

Обмен валюты