Лента купила магазины KESKO | Инвестиционная группа «УНИВЕР»

Лента купила магазины KESKO

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик
02.12.2016

Лента объявила о покупке 10 гипермаркетов и 1 супермаркета, работающих под брендом K-Ruoka в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Общая торговая площадь приобретаемых магазинов составляет 42,5 тыс.кв.м., из которых около 40,2 тыс.кв.м. находятся в собственности, а 2,3 тыс.кв.м. – в аренде. Магазины полностью соответствуют гипермаркетам Ленты формата компакт и суперкомпакт. Напомним, торговая площадь Ленты на 30.09.2016 составляла 963,4 тыс.кв.м.

Таким образом, по итогам 2016 года Компания может открыть не менее 50 гипермаркетов (ранее прогноз предполагал 40), при этом рост торговых площадей может составить более 30%. На 2017-2018 гг. совокупно запланировано открытие не менее 90 гипермаркетов.

Сумма сделки составила 11,4 млрд. руб., и была профинансирована за счет собственных средств и долгосрочной кредитной линии российского банка по ставке ниже ставки рефинансирования ЦБ.

Напомним, что совокупный долг Ленты на 30.09.2016 составил 77,2 млрд. руб., ДС на балансе 2,2 млрд. руб. Средневзвешенная стоимость долга в 3 квартале составила 11,7%.

Таким образом, данная сделка повлечет снижение средней эффективной стоимости долга и, вероятно, превышение целевого ориентира по уровню долга на конец 2016 года 2,0x.

Капзатраты на 2016 год повышены до 55-60 млрд. руб.

Эффект от сделки на выручку Ленты в 2016 году будет не значительным в связи с коротким интервалом между покупкой и завершением года. В 2017 году Менеджмент Сети ожидает прибавление 3-4 п.п. к динамике выручки.

При этом в 2016 году негативное влияние на рентабельность EBITDA и чистой прибыли оценивается в 0,1%-0,2%  в связи с разовыми расходами на интеграцию. Операционно интеграция будет завершена до конца 2016 года.

В целом менеджмент Сети рассчитывает, что приобретенные магазины достигнут среднего по Ленте уровня плотности продаж и показателей рентабельности к 2018 году.

Ожидания и рекомендация

Мы умеренно позитивно оцениваем эффект от сделки. Приобретенные магазины хорошо вписываются в существующую сеть Ленты, соответствуют по размерам и компоновке, большинство магазинов построены в 2012-2015 гг., при этом 2 были открыты в 2016 году, таким образом существенных капзатрат на ребрендинг и адаптацию к формату Ленты не потребуется.

Тем не менее, разовые затраты на интеграцию и ребрендинг магазинов окажут негативное влияние на рентабельность EBITDA и чистой прибыли по итогам 2016 года.

Мы пересмотрели DCF модель с учетом параметров сделки и повысили целевую цену для ГДР Ленты до 540 руб., что соответствует апсайду 8% к текущим котировкам и сохраняем рекомендацию Держать.

 

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.
Спасибо!
Благодарим за обращение. Асхат Сагдиев лично ответит Вам.

Открыть счет в офисе
Консультация
Подать заявку
Обмен валюты
Задать вопрос спикеру
Звонки от мошенников
В последнее время мы стали получать информацию от посетителей нашего сайта из разных городов России о звонках по телефону от имени консультантов "УНИВЕР Капитал". Звонки поступают с неизвестных мобильных телефонов, в которых сообщается о проводимых конкурсах, акциях, выдаче бесплатных сертификатов, с настойчивым требованием перейти для последующих консультаций в Skype.

Сообщаем, что эти звонки и предлагаемые услуги не имеют никакого отношения к Инвестиционной компании «УНИВЕР Капитал», и производятся неизвестными нам лицами и с явно мошенническими целями.
Как защитить себя?
Проверяйте достоверность информации о проводимых конкурсах и акциях на нашем официальном сайте в разделе Новости, а также официальных аккаунтах в Telegram, Facebook и ВКонтакте.

Запишите номер нашей компании в адресную книгу своего телефона: +74957925550. Если звонок будет с другого номера, он отобразится как неизвестный.

В случае малейших подозрений – обращайтесь в нашу Службу поддержки.
Будьте бдительны!