Еженедельные обзоры

Рекомендуем сокращать долю длинных облигаций в портфелях

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

В начале недели рисковые активы получили поддержку на фоне некоторого позитива в торговых переговорах между США и Китаем - Д.Трамп сообщил о готовности отложить дату повышения импортных тарифов для Китая, назначенную на 1 марта. Также позитивно для рынков emerging markets вчерашнее выступление Дж.Пауэлла с полугодовым докладом в Сенате, на котором он подтвердил мягкую позицию ФРС и подчеркнул, что Федрезерв занимает выжидательную позицию и не собирается спешить с повышением процентных ставок. Однако прогресс в переговорах между США и Китаем и мягкость денежно-кредитной политики Федрезерва во многом ожидаемы рынками и спрос инвесторов на рисковые активы может оказаться кратковременным, особенно это касается ОФЗ, на которые сильно влияет уже регулярное обсуждение в Конгрессе США санкций в отношении РФ. 

 

Приток западных денег в длинные ОФЗ продолжается

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

Отскок в ОФЗ после небольшого провала на новости о появлении новой версии законопроекта о санкциях США против РФ выглядит неожиданным и объясняется продолжением притока западных денег в длинные ОФЗ на фоне роста глобального спроса на облигации развивающихся рынков. Полагаем, что в случае агрессивного размещения длинных ОФЗ 26226 (сбор заявок с 12 до 12.30) и провала вторичного рынка логично воспользоваться этим  и нарастить позицию в длинных облигациях сроком 7-10 лет на уровнях доходностей 8,40 – 8,60 % годовых соответственно.

 

Новый формат аукционов Минфина по размещению ОФЗ добавит нервозности рынку

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

После неудачного размещения длинного выпуска ОФЗ 26225 на прошлой неделе инвесторы начали фиксировать прибыль в длинных выпусках ОФЗ, в результате доходности выросли на 10 – 15 бп. Дальнейший тренд может определиться сегодня в процессе аукционов  Минфина по размещению ОФЗ: ведомство предложит выпуски 26223 (дата погашения 28 февраля 2024 года) и 26224 (дата погашения 23 мая 2029 года). Нервозности рынку добавляет новый формат аукционов – лимиты размещения не определены, а именно «объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности».    

 

Российский рынок в ожидании решения ЦБ РФ по ставке в пятницу

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

Индекс ММВБ растет без коррекций 6-ю неделю подряд. На текущей неделе в отсутствии значимых событий вплоть до пятницы, когда состоится решение ЦБ России по ключевой ставке, с учетом закрытых бирж Китая, ожидается торговля с понижением волатильности. Однако, обращает на себя внимание, появление ряда признаков надвигающейся коррекции: на графиках отраслевых индексов ММВБ энергетики и финансов появились технические сигналы ”медвежье расхождение”, которые предвещают начало коррекции до конца недели, также можно отметить, что и на Американских индексах рост последних дней проходит с понижением объемов, а композитный индикатор PUT/CALL Ratio приближается к своим экстремальным значениям (текущее 0,83) вблизи уровня 0,8, что также может служить индикатором надвигающейся коррекции и на Американских фондовых площадках. С учетом этого, спекулятивным инвесторам, возможно, имеет смысл сократить вложения в акции и зафиксировать часть прибыли.

 

Рынки в ожидании решения ФРС

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

Индекс ММВБ достиг исторического максимума! Попытка легкой коррекции от уровня ~ 2500 пунктов не увенчалась успехом, и сегодня рост продолжается, несмотря на консолидацию на внешних рынках. Эта неделя очень насыщена важными событиями: здесь и заседание ФРС, и торговые переговоры США и Китая, а также разгар сезона отчетности в США. Каждое из этих событий способно оказать влияние на наш рынок акций.

 

RUEN