Возвращение оптимизма на международные рынки

Дмитрий Александров, Заместитель начальника Отдела аналитических исследований

Российский рынок акций

В последнее время изменение риторики представителей ФРС США на более ”мягкую” с точки зрения дальнейшего ужесточения монетарной политики, а также ожидание новых стимулов со стороны Китайского регулятора способствовали росту оптимизма на мировых фондовых рынках и привели к существенному отскоку на рынках акций, а также к притоку свежих денег на развивающиеся рынки, в том числе и на рынок РФ. В результате индекс ММВБ достиг серьезного уровня сопротивления в районе ~ 2450 пунктов.

Вопрос о  дальнейшем  движении вверх  нашего рынка акций зависит от способности инвесторов сохранять оптимизм на фоне удручающей макроэкономической статистики в ожидании дальнейших стимулов со стороны мировых регуляторов. Ключевым индикатором того, что это происходит для нашего рынка должна стать динамика акций Сбербанка. Поскольку доля этих акций в индексе очень велика, а акции сейчас также торгуются вблизи серьезного технического сопротивления, то  пробой акциями Сбербанка (ао) и уверенное закрепление выше уровня 200-201 рублей за акцию будет свидетельствовать о том, что оптимизм побеждает, и мы можем рассчитывать на движение индекса ММВБ в район ~2500 пунктов. 

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,4-7,6%, USD 2,2-2,5%, по недельным - RUB 7,5-7,7%, USD 2,5-2,75%. 

Рынок облигаций

Несмотря на растущую инфляцию, высокую ключевую ставку Банка России и сохраняющиеся санкционные риски в отношении России инвесторы поверили в вероятную паузу в ужесточении политики ФРС США и переключили внимание на рисковые активы, в том числе и российский рубль. Доходности длинных ОФЗ с начала этого года уже снизились с 8,70% до 8,20 – 8,30% годовых, кроме названных факторов вчерашний комментарий зам министра финансов Сергея Сторчака о том, что Минфин не будет ради исполнения плана предлагать повышенную ставку купона по ОФЗ только подогрел покупки. Мы полагаем, что в этих условиях доходности снизятся еще, и рекомендуем покупку длинного выпуска ОФЗ 26224 на сегодняшнем аукционе (ввод заявок на аукцион с 13:45 до 14:15), рекомендуем выставлять заявки с доходностью 8,28 – 8,35% годовых. Также рекомендуем покупку длинных корпоративных облигаций, таких как Транснефть БО1Р8 (погашение 09.10.2025, доходность 9,10% годовых), РЖД БО1Р1R (оферта 30.05.2023, доходность 8,80% годовых), РЖД БО1Р2R (оферта 16.04.2026, доходность 9,15% годовых).    

Рынок еврооблигаций 

Несмотря на провальные результаты голосования по Brexit и новости из Китая по стимулированию экономики доходности UST10 (2,71%) и российских еврооблигаций практически не изменились. Доходность по RUS-47 составляет 5,43%. На рынке ОФЗ продолжается рост котировок на фоне укрепления российской валюты. Доходность по RUS-47 составляет 5,43%. 

Международные рынки 

Мировые рынки начали новый год позитивно, несмотря на снижение и высокую турбулентность в конце прошлого года. Основные проблемы 2018 года сохранятся и в 2019. Среди них продолжение роста ставок ФРС, неопределенность в них, неопределенность в экономике Китая, пересмотр мировой торговли и Brexit. Традиционно, основное внимание уделяется американскому рынку, и динамика мировых рынков вынужденно повторяет большие движения на рынке США. Оптимизм возвращается. В Европе в 2019 году ожидается рост EPS около 8%. Рост европейского ВВП может составить 1,5%, что будет соответствовать долгосрочному потенциалу роста. Среди рисков европейского рынка можно выделить бюджетный конфликт между Италией и Евросоюзом и продолжающуюся историю с Brexit.

Среди основных новостей можно выделить не очень хорошую финансовую отчетность американских банков за четвертый квартал 2018 года, включая J.P. Morgan Chase и Citi. Главным негативным драйвером выступили рынки капитала, что может быть связано с возникновением проблем у американского промышленного сектора. Так, индекс Empire State Index американского банка ФРС в Нью Йорке, который отслеживает производственную активность, резко снизился в январе на 7,6 пунктов до уровня в 3,9, вместо ожидавшихся инвесторами уровня в 12 пунктов. На начало возможного охлаждения в американском промышленном секторе указывалось еще в конце 2018 года после впечатляющего роста экономики США с начала прошлого года на фоне ожидания роста доходностей компаний в первой половине 2019 года после. К концу года стало ясно, что позитивный эффект снижения налогового бремени уже заложен в оценки стоимости компаний и можно ожидать коррекции роста экономики.

Другой новостью стало еще одно подтверждение, что ФРС США собирается сделать паузу в цикле роста ставок в 2019 году из-за не самого лучшего состояния экономики. Об этом заявил президент банка ФРС в Канзас Сити Истер Джордж, который является голосующим членом FOMC и последовательным сторонником продолжения повышения ставок.

 

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном материале, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «УНИВЕР Капитал» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале.

 

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN