"УНИВЕР Капитал": «Уралкалий» - перспективы роста в условиях кризиса

"UNIVER.RU", Информационное агентство

25 августа 2015 г. «Уралкалий» утвердил программу обратного выкупа акций до конца 2015 года по цене $3,2 за акцию и $16 за GDR. Общая сумма выкупа может достигнет $1,32 млрд, что составляет 14% акций. При этом может возникнуть ситуация, при которой объем GDR в свободном обращении на LSE может стать меньше 25% от общего числа, что по требованиям биржи может привести к делистингу акций компании с LSE. Однако, компания намерена в любом случае сохранить листинг на Московской бирже.

После buy back акции будут использованы дял получения кредита через сделку РЕПО с ВТБ или Сбербанком на сумму до $800 млн.

Всего на казначейские акции в данный момент приходится 24,16% капитала и при достижении уровня в 30% потребуется оферта на оставшиеся акции.

Но в случае получения займа на все 14% акций, общая доля казначейских бумаг составит 19% и обязательного предложения о выкупе миноритариям компания намерена избежать именно таким образом.

Рекомендация

По нашим оценкам справедливая цена обыкновенных акций «Уралкалия» находится по прежнему на уровне выкупа, т.е. $3,2, однако равновесный прогноз рубля мы на ближайшее время переносим на отметку 64, что соответствует цене 204,8 рубля за акцию. При базовом курсе нашей первоначальной оценки (54 рубля за доллар) потенциал снижения от текущих котировок составляет около 17%. Таким образом, акции «Уралкалия» являются сейчас по сути производной курса USDRUB, что позволяет рассматривать их как хедж девальвации рубля.

Мы сохраняем нашу рекомендацию - ДЕРЖАТЬ.

 

pdf,
393.3 kB
Flash Note 26.08.2015

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN