"УНИВЕР Капитал": Суверенные Еврооблигации: взаимозаменяемость – важное качество для различных стратегий

"UNIVER.RU", Информационное агентство

Основными преимуществами инвестирования частных инвесторов в еврооблигации являются: более высокая доходность по сравнению с процентами по валютным депозитам в банках, возможность хеджирования локальных валютных рисков, получение фиксированного дохода при высокой волатильности рынков.

Залогом успешного инвестирования является правильное определение риск-профиля, который зависит от целей инвестирования, инвестиционного горизонта, финансового состояния и склонности к риску. Мы формируем для каждого инвестора оптимальную инвестиционную программу, которая будет основана на принципе оптимального соотношения приемлемого риска и ожидаемой доходности инвестиций.

Правильный подбор еврооблигаций позволяет создать оптимальный портфель для каждого клиента. Мы рекомендуем суверенные российские еврооблигации Россия-42, -43, которые можно применять для различных облигационных стратегий с бумагами высокого инвестиционного качества и возможностью торговли и совершения сделок РЕПО через Центрального контрагента. Параметры этих бумаг с различным соотношением уровня риска (волатильности) и доходности, представлены ниже. Высокая дюрация делает эти бумаги привлекательным инструментом для инвесторов с высокой толерантностью к риску и длинным инвестиционным горизонтом, что в целом повышает доходность стратегий за счет спекулятивной составляющей.

Параметры приведенных еврооблигаций в целом схожи. Наиболее существенным отличием является большая ликвидность выпуска Россия-42 и больший объем выпуска, который составляет 3 млн. бумаг против 1,5 млн. бумаг у выпуска Россия-43.

В зависимости от рыночной конъюнктуры можно использовать оба выпуска в качестве взаимозаменяемых инструментов. Исторически ценовой спрэд между двумя бумагами (Россия-43 минус Россия-42) составляет около 200 базисных пунктов. Историческая разница Z-спрэда благодаря схожим фундаментальным характеристикам находится около 0.

Сегодня разница цен и Z-спрэдов обеих еврооблигаций находятся в районе нормальных исторических значений (см. графики). В такой ситуации рекомендуется использовать более ликвидную бумагу Россия-42.

pdf,
411.3 kB
Flash Note 11.08.2015

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN