"УНИВЕР Капитал": Ритейл: смена лидеров и новые бизнес-модели

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик

Фундаментально, мы позитивно смотрим на акции всех отечественных ритейлеров, однако для их дальнейшего роста необходимо восстановление макроэкономических факторов, в частности стабилизации инфляции и увеличения реальных доходов населения.

Магнит – лидер отрасли по объему выручки и количеству магазинов, в 2015 году замедлил темпы роста сети. Вероятно, эта тенденция продолжится и в текущем году. Компания сосредоточится на стабилизации рентабельности.

Для ДИКСИ 2015 год стал не самым удачным, в результате чего основной акционер несколько раз менял Топ-менеджмент сети. Потенциал повышения рентабельности Компании связан с сокращением доли товарных потерь, которые по итогам 2015 года составили 3,3% от выручки Сети. В результате часть прибыли можно будет инвестировать в цены в целях восстановления потребительского трафика. 

Лента демонстрирует достаточно стабильные финансовые результаты, однако Компании не удалось избежать снижения темпов роста выручки по сравнению с 2015 годом. В 2016 – 2017 гг. Ритейлер планирует продолжать активную экспансию, что потребует существенных капзатрат и будет оказывать давление на рентабельность бизнеса Сети. 

X5 продемонстрировала наибольший прирост выручки, который был обеспечен как ростом торговых площадей так и увеличением l-f-l  продаж. Кроме того, Компании удалось сохранить достаточно высокие показатели рентабельности. 

После переоценки сектора  с учетом результатов продаж по итогам 1 квартала 2016 года рекомендуем:

  • Держать акции Магнита с целевой ценой 9 601 руб., апсайд 6,3% к текущим котировкам;
  • Держать акции ДИКСИ Групп с целевой ценой 340 руб., апсайд  3,3% к текущим котировкам;
  • Держать ДР Ленты с целевой ценой 434 руб., апсайд 3%.
  • Покупать ДР X5 с целевой ценой $23,3 , апсайд 19,8%.

 

pdf,
545.4 kB
Ритейл 17.05.2016

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN