"УНИВЕР Капитал": ДИКСИ - финансовые результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2015

"UNIVER.RU", Информационное агентство

 

ГК «ДИКСИ» объявила неаудированные финансовые результаты по итогам 3 квартала и 9 месяцев 2015 года.

По итогам 9 месяцев 2015 года выручка Дикси увеличилась на 19,8% до 197,4 млрд. руб. 

Валовая прибыль выросла на 14,5%, валовая маржа снизилась с 30,3% по итогам 9 месяцев 2014 года до 29% по итогам 9 месяцев текущего года. Снижение валовой маржи было ожидаемо и связано с проводимыми инвестициями в цены и промо-акциями в целях поддержания потребительского трафика. Однако эффект от данных мер будет понятен в течение  следующих 2-3 кварталов.

EBITDA снизилась на 20,2% до 9,36 млрд. руб. по итогам 9 месяцев 2015 года на фоне роста операционных расходов (аренда, коммунальные услуги, ремонт и техобслуживание) и снижения валовой маржи. В результате EBITDA маржа снизилась с 7,1% по итогам 9 месяцев 2014 года до  4,7% за аналогичный период  2015 года.

Чистый убыток по итогам 9 месяцев 2015 года составил 36 млн. руб. на фоне роста финансовых расходов в связи с увеличением суммы долга, а также доли в убытке ассоциированной компании в размере 142 млн. руб. (33% в уставном капитале ООО «Альбион-2002», приобретенной во 2 квартале 2015 года).

Согласно обновленной  DCF модели целевая цена по акциям ГК «ДИКСИ» составляет 307 руб. за штуку, что соответствует дисконту 1,1% к текущим котировкам.

С другой стороны, Дикси остается  самой привлекательной инвестицией на российском рынке продовольственного ритейла по сравнению с аналогами, отклонение от среднего по рыночным мультипликаторам составляет 20,3%.

С учетом весов подходов 50/50 целевая цена по акциям ГК «ДИКСИ» составляет 340,5 руб. за штуку с апсайдом 9,6%, что соответствует рекомендации Держать.

 

pdf,
378.0 kB
Flash Note 23.11.2015

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN