Долговой рынок в ожидании решения ЦБ РФ по ставке

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Рынок рублевого долга в последние дни торгуется на низких объемах и с минимальными движениями. В эту пятницу состоится опорное заседание Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике, участники рынка разошлись во мнениях относительно прогноза решения по ключевой ставке, часть инвесторов ждут повышения ставки на 25 пунктов, в то время как большая часть участников рынка изменений не ждет. Помимо решения по ставке ожидается заявление регулятора о сроках и объемах покупок валюты на открытом рынке в интересах Минфина по бюджетному правилу. Плановая покупка валюты, а это сумма порядка 2 трлн рублей и внешние риски выступают аргументом за повышение ставки, с другой стороны с начала года инфляция составила 3,7% и можно оценить, что на конец года темп роста потребительских цен составит около 3,9-4,0%. Таким образом ожидаемая годовая инфляция не превысит прогноза Банка России в 3,8-4,2%, поэтому с этой точки зрения нет оснований для повышения ключевой ставки.

В любом случае в силу непредсказуемости решений на заседании Банка России в пятницу мы увидим движение в длинных ОФЗ и в курсе рубля, однако мы считаем, что эти движения будут ограниченными, поскольку доходности длинных ОФЗ (8,70% годовых) уже в значительной степени учитывают риск повышения ключевой ставки и инфляционные риски.

 

pdf,
360.5 kB
Рублевый долг 14.12.2018
RUEN