Flash Note

"УНИВЕР Капитал": Ритейл: смена лидеров и новые бизнес-модели

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик

Фундаментально, мы позитивно смотрим на акции всех отечественных ритейлеров, однако для их дальнейшего роста необходимо восстановление макроэкономических факторов, в частности стабилизации инфляции и увеличения реальных доходов населения.

После переоценки сектора  с учетом результатов продаж по итогам 1 квартала 2016 года рекомендуем:

  • Держать акции Магнита с целевой ценой 9 601 руб., апсайд 6,3% к текущим котировкам;
  • Держать акции ДИКСИ Групп с целевой ценой 340 руб., апсайд  3,3% к текущим котировкам;
  • Держать ДР Ленты с целевой ценой 434 руб., апсайд 3%.
  • Покупать ДР X5 с целевой ценой $23,3 , апсайд 19,8%.

 

"УНИВЕР Капитал": Русагро - курс на Восток

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик

ГК Русагро – крупнейший российский агропромышленный холдинг с вертикально-интегрированной структурой бизнеса. Занимает лидирующие позиции на отечественном рынке сахара, свинины, маргарина и майонеза.

28 апреля Группа Русагро сообщила об успешной допэмиссии своих GDR на Лондонской бирже. Компания разместила 16 666 665 GDR по цене $15 за штуку, в результате чего привлекла $250 млн.

Несмотря на сильные позиции Компании на рынке и агрессивные планы по развитию бизнеса, дальнейший потенциал роста котировок GDR Русагро ограничен рисками снижения рентабельности на фоне длительных инвестиционных проектов, требующих масштабных капвложений,  валютных колебаний и роста цен на сырье.

В результате мы снизили нашу целевую цену до 1 113 руб. за одну GDR Руагро, что соответствует апсайду 13,6% к текущим котировкам и рекомендации Держать.

 

"УНИВЕР Капитал": М.Видео – время для «трансформации» бизнеса

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик

Несмотря на снижение основных финансовых показателей М. Видео по итогам 2015 года, в том числе  практически двукратное падение чистой прибыли, Компания по-прежнему остается недооцененной среди отечественных аналогов.

По нашему мнению, в среднесрочной перспективе драйвером роста бизнеса Компании должны стать он-лайн продажи и развитие сегмента мобильных сервисов. При этом, Ритейлер продолжает умеренную экспансию, открывая каждый год новые гипермаркеты (в 2015 году 10 чистых открытий, в 2016 ожидается 15), готовя, таким образом, «почву» для восстановления отложенного во время кризиса потребительского спроса. А отсутствие долга и стабильные дивиденды - дополнительный аргумент в пользу акций М.Видео.

В результате, на основе средневзвешенной оценки по двум подходам (DCF и сравнительных мультипликаторов) мы повышаем целевую цену для одной акции М.Видео до 368,5 руб., что соответствует апсайду 25,2% к текущим котировкам, однако снижаем рекомендацию до Держать.

 

"УНИВЕР Капитал": Сотовые операторы - бизнес в новых реалиях: стагнация выручки и снижение рентабельности

Ксения Шульгина, Ведущий финансовый аналитик

Несмотря на ухудшение макроэкономических условий, МТС и Мегафон демонстрируют стабильные финансовые результаты. МТС лидирует по выручке, Мегафон опережает по показателям рентабельности. Обе Компании имеют комфортный уровень долговой нагрузки.

Тем не менее, на наш взгляд, МТС выглядит привлекательней за счет обновленной дивидендной политики и более  низкой долговой нагрузки. 

Таким образом, с учетом средневзвешенной оценки по двум подходам, мы повышаем целевую цену для одной акции ПАО «МТС» до 279 руб. за штуку, однако с учетом текущего роста котировок сохраняем рекомендацию Держать.

Целевая цена для одной акции ПАО «Мегафон» снижена до 759 руб. за штуку, что соответствует апсайду 6,4% к текущим котировкам и рекомендации Держать.

С учетом хороших дивидендных доходностей по обеим бумагам рекомендуем акции МТС и Мегафона для диверсификации инвестиционного портфеля.

 

"УНИВЕР Капитал": Итоги Биржевого Форума 2016: видение перспектив ЦБ и Правительством

Дмитрий Александров, Заместитель Генерального директора по инвестициям

12 апреля прошёл ежегодный Биржевой Форум. Поскольку это событие давно переросло чисто отраслевой формат и стало площадкой для публичного обсуждения макроэкономической политики государства на уровне ЦБ и Правительства, мы приводим выжимку наиболее значимых высказываний основных участников и краткое резюме по итогам мероприятия.

 

 

RUEN