Взгляд: Total обходит санкции против России с помощью Китая

Комментирует Директор по инвестициям "УНИВЕР Капитал" Дмитрий Александров

Французская Total собирается получить 15 млрд долларов от Китая для инвестиций в российский нефтегаз. Пекин еще никому не давал кредиты на такую рекордную сумму. Деньги нужны на строительство совместно с российским Новатэком СПГ-завода на Ямале. Действия Total вопреки санкциям сулят французам большие дивиденды в будущем.

Французский нефтегазодобытчик Total намерен найти инвестиции в размере 10 -15 млрд долларов в Китае для расширения своего присутствия в России, сообщил глава компании Патрик Пуянне.

«Готовность Total «действовать вопреки» обеспечивает ей дивиденды на будущее, после того как самая острая фаза геополитического конфликта пройдет»Эти деньги будут направлены в качестве инвестиций в развитие 27-миллиардного проекта "Ямал СПГ", отметил Пуянне в интервью газете The Wall Street Journal. Закрыть сделку он намерен к середине 2015 года. "Есть большое желание финансировать проект со стороны китайских финансовых институтов", - говорит Пуянне. Однако какие именно китайские учреждения будут вовлечены в соглашение, он не рассказал.

Финансирование, по его словам, может поступить как в евро, так и юанях. "Это непростая задача, если быть честным. Мы бы предпочли провести это (сделку) в долларах", - добавил глава Total.

По данным издания, если Китай предоставит 15 млрд долларов французам для инвестирования в проект "Ямал", то данная сделка станет самой крупной, в которой когда-либо были задействованы китайские банки. На данный момент крупнейшим инвестированием со стороны Китая является синдицированный кредит в 12 млрд долларов для Daimler AG, предоставленный в 2013 году.

В проекте "Ямал СПГ" участвует частная российская компания "Новатэк" с долей в 60%, а также французская Total и китайская CNPC, у которых по 20%.

Проект "Ямал СПГ" предусматривает строительство СПГ-завода мощностью 16,5 млн т/ год на ресурсной базе Южно-Тамбейского месторождения. Запуск "Ямал СПГ" намечен на 2017 год. Доказанные и вероятные запасы газа составляют 907 млрд кубометров.

В июле США ввели санкции против основного акционера проекта - компании "Новатэк". Глава и совладелец компании Леонид Михельсон говорил, что даже по установленным американцам критериям Новатэк не должен был попасть в санкционный список, поэтому видит в этом нездоровую конкуренцию проекту "Ямал СПГ" со стороны США. Дело в том, что и российский, и американский газ рассчитан на один рынок - азиатский.

После санкций появились логичные сомнения, что проект "Ямал СПГ" может затормозиться. Однако этого не случилось. "Ямал СПГ" в высокой степени реализации: 30% основных работ выполнено, на площадке трудятся 9 тыс. человек, активно идет обустройство, рассказал две недели назад и. о. губернатора ДВФО Дмитрий Кобылкин на встрече с Владимиром Путиным. Компания уже выполнила почти все работы по обустройству самого порта и причальной стенки. Таким образом, реализация проекта идет заданными темпами, и завод намерены запустить по-прежнему в 2017 году.

После попадания под санкции этот проект получил поддержку от правительства России и лично Владимира Путина. В середине февраля премьер-министр Дмитрий Медведев освободил техоборудование для "Ямал СПГ" от НДС. Речь идет об агрегатах, не имеющих отечественных аналогов.

В свою очередь Минэкономразвития включило "Ямал СПГ" в список финансируемых из ФНБ проектов. В ноябре Минфин говорил, что на поддержку проекта выделят 150 млрд рублей из фонда. В конце февраля "Ямал СПГ" начал размещение облигаций для привлечения средств ФНБ. Первый выпуск бумаг на 1,2 млрд долларов по закрытой подписке в пользу Минфина уже состоялся.

Помогла проекту и девальвация рубля. В начале марта стало известно, что из-за падения курса российской валюты Новатэку удалось снизить бюджет строительства "Ямал СПГ" в 2015 году на 1 млрд долларов с 9 до 8 млрд долларов. Бюджет "Ямал СПГ" на 2015 год будет равен размеру инвестиций, сделанных за все годы ранее, включая 2014 год.

Неудивительно, что даже у западного иностранного акционера - компании Total - не возникает и мысли о том, чтобы бросить этот проект. Total не раз после введения санкций говорила о своей приверженности России. Даже после гибели в авиакатастрофе бывшего гендиректора, который не скрывал свою личную любовь к России, ничего не изменилось. Новый глава французской компании Патрик Пуянне продолжил выбранный курс.

Потому что дело в экономической выгоде. "Total представлена на нашем рынке с 1991 года. На протяжении всего этого времени компании удавалось зарабатывать. При этом Total уже вложила средства в СПГ-Ямал до введения санкций. Уход с рынка сейчас означает лишь фиксацию убытков. Нефтегазовые компании не спешат закрывать сотрудничество с РФ, ведь секторальные санкции - дело времени", - говорит Дмитрий Соломников из "1Капиталь".

"Любые кризисные времена - это всегда возможность упрочить свои позиции на определенном рынке. В условиях, когда ряд иностранных компаний приостановили активное сотрудничество с Россией, готовность Total "действовать вопреки" обеспечивает ей дивиденды на будущее в виде более тесного сотрудничества, после того как самая острая фаза геополитического конфликта пройдет", - говорит старший аналитик ГК Forex Club Алена Афанасьева.

"Долгосрочные перспективы проекта для Total не ухудшились, прибыльность не находится под серьезной угрозой, а доступ с СПГ на рынок АТР чрезвычайно важен для всех крупнейших вертикально-интегрированных нефтяных компаний, - указывает Дмитрий Александров из "Универ-Капитала".

Низкие цены на нефть - не препятствие, считает Пуянне. Волатильность цен на "черное золото", согласно его прогнозам, продлится до конца 2015 года. И Total намерена использовать это время как возможность для сокращения затрат, добавил он.

По оценкам самого же Total, к 2020 году компания в России сможет добывать газа и нефти около 400 тыс. баррелей в сутки. Для сравнения, в прошлом году общий объем добычи компании составил 2,2 млн баррелей, то есть при неизменных оборотах российский рынок может в будущем давать до 20% общей добычи Total, отмечает Афанасьева.

Кроме того, "Ямал СПГ" позволяет сохранять на балансе Total значительный объем доказанных запасов. "А для Total, равно как и большинства других западных компаний, размер запасов на балансе важен с точки зрения оценки их бизнеса. Ведь средняя обеспеченность запасами у них кратно уступает таковой, скажем, для Роснефти или ЛУКОЙЛа, Saudi Aramco, PDVSA и других национальных компаний", - добавляет Александров.

Из-за санкций Запада Total также оказалось сложно найти там кредиты на такую большую сумму, да еще и для нефтяного проекта в России, хотя напрямую санкции на "Ямал СПГ" и не распространяются (по крайней мере на базовые контракты). Но в прошлом году, например, из проекта вышел американский Eximbank. "Фактически обращение к китайским банкам - это единственный способ обойти ограничительные меры, установленные Западом против России", - говорит Афанасьева.

Усилившаяся же под давлением Запада дружба России и Китая позволяет французам искать кредиты не на Западе, а в Азии. Это отлично подтверждает тот факт, что от финансовых санкций и потери российских клиентов пострадают сами европейские и американские банки. Тогда как китайские финансовые институты с выгодой для себя готовы занять их место.

Ко всему прочему, сохраняется вероятность того, что Банк Китая продолжит смягчать денежно-кредитную политику, что приведет к дальнейшему ослаблению нацвалюты, а это сделает займы в юанях более выгодными, говорит Сергей Козловский из Grand Capital. 

Источник: Взгляд

RUEN