RBCdaily: «Башнефть» может заплатить АФК «Система» 30 млрд рублей дивидендов

Комментирует начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР" Дмитрий Александров

Нефтяная компания «Башнефть» продолжает удерживать лидирующие позиции как по добыче нефти, так и по темпам роста чистой прибыли. Согласно первой самостоятельной отчетности по МСФО (ранее показатели компании раскрывала в своих финансовых результатах АФК «Система»), компания по итогам прошлого года утроила чистую прибыль. В итоге главный акционер может получить около 30 млрд руб. в виде дивидендов. Доходность акций окажется одной из самых высоких по отрасли.

По итогам 2010 года чистая прибыль «Башнефти» увеличилась в 3,4 раза, до 1,4 млрд долл. Причем только за четвертый квартал произошло удвоение чистой прибыли компании.

Успехи прошлого года в компании связывают с консолидацией активов, построением собственных каналов сбыта и уходом от давальческих схем. На результатах деятельности «Башнефти» это отразилось ростом выручки на 96,6%, до 13,3 млрд долл., и увеличением OIBDA на 138,7%, до 3 млрд долл. Добыча неф­ти в этот период составила 14,1 млн т, что на 15,5% больше, чем в 2009 году, а переработка выросла всего на 2%, до 21,2 млн т.

Значительная часть средств компании будет направлена в виде дивидендов ее основному акционеру «Системе». По итогам девяти месяцев прошлого года общий объем дивидендных выплат «Башнефти» составил 21,4 млрд руб. (104,5 руб. на акцию). «Если предположить, что сохранится коэффициент отчислений 2009 года около 95% от чистой прибыли по РСБУ, то при росте этого показателя на 105,8% в четвертом квартале к общей сумме выплат может прибавиться еще примерно 13,5 млрд руб.», подсчитал заместитель руководителя аналитического департамента «Алор Инвест» Дмитрий Лютягин. Таким образом, если суммировать все дивиденды за прошлый год, то в соответствии со своей долей в «Башнефти» «Система» может рассчитывать приблизительно на 30 млрд руб.

Как отметил начальник отдела инвестиционного анализа УК «Универ» Дмитрий Александров, дивидендная доходность акций «Башнефти» будет одной из лучших среди бумаг российских ВИНК. «Доходность по префам составит около 9,5%. Для сравнения: этот показатель у «Сургутнефтегаза» (по префам) составит 7%, «Татнеф­ти» 7,3%, ЛУКОЙЛа 3%. Выше разве что у ТНК-ВР 12%», подсчитал эксперт.

В то же время, как отмечают эксперты, учитывая стратегические приоритеты, стоящие перед «Башнефтью» в части роста добычи, увеличения глубины переработки нефти, расширения собственной сбытовой сети и построения ВИНК, целесообразным было бы сократить объем выплат в пользу акционера. «Сэкономленные средства могли бы превратиться в капвложения. В частности, пошли бы на более интенсивное освоение месторождений имени Требса и имени Титова», предположил Дмитрий Лютягин. С коллегой согласился и Дмитрий Александров, по словам которого, не отчисляя всю положенную сумму акционеру, удалось бы существенно сократить долговую нагрузку. Чистый долг «Башнефти» по итогам 2010 года 2,3 млрд долл., что в 6,2 раза выше показателя предыдущего года.

Источник: RBCdaily

RUEN