Еженедельные обзоры

Рублевый долг: На коррекции рекомендуем наращивать позицию в длинных ОФЗ

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Внешний фон не способствует росту в длинных рублевых облигациях, вместе с тем отложенный спрос со стороны локальных участников рынка и нежелание Минфина РФ давать значительную премию на аукционах ОФЗ с нашей точки зрения будут способствовать снижению доходностей в длинных рублевых облигациях.

Наша недавняя рекомендация покупки длинных ОФЗ на уровнях доходностей 8,85 – 8,90 % годовых оправдалась, и мы рекомендуем на коррекции наращивать позицию в длинных выпусках (серии 26207, 26212, 26224), поскольку спред доходностей к ключевой ставке все еще значительный – около 110 пунктов. Также рекомендуем к покупке длинные рублевые корпоративные облигации, например Транснефть БО1Р8, дата погашения 09.10.2025, доходность 9,10% годовых, РЖД БО1Р1R, дата оферты 30.05.2023, доходность 8,80% годовых.

 

Рублевый долг: Рекомендуем дождаться коррекции в длинных ОФЗ

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Восстановление рублевых облигаций может продолжиться, однако напомним, что растущий тренд в ОФЗ был сломлен еще в начале апреля и такие факторы как рост профицита ликвидности, снижающаяся инфляция, более низкая нейтральная ключевая ставка, теперь отсутствуют, напротив, появились риски – угроза санкций на новый госдолг, которая лишь отодвинулась на более поздний срок, продолжение роста ставки ФРС, сокращение профицита ликвидности и возобновление Банком России покупок долларов для Минфина. Рекомендуем дождаться коррекции в длинных ОФЗ до уровней доходности 8,80 – 9,0 % годовых (130 – 150 пунктов к ключевой ставке).

 

Рублевый долг под давлением возможных санкций и ожиданий повышения ключевой ставки

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Рынок российских рублевых облигаций штормит – распродажа ОФЗ начавшаяся в начале августа вчера возобновилась, давление усилилось после комментариев Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что появились некоторые факторы, для повышения ключевой ставки. 

Доходности ОФЗ превышают ставки денежного рынка на 180 – 200 пунктов, очевидно, рынок уже учитывает возможные санкции и ожидания по росту инфляции и росту ключевой ставки. Мы не верим в очень жесткие санкции в отношении России, считаем интересным уровень доходности 9,5% годовых (250 пунктов к ставкам денежного рынка) и рекомендуем при падении ОФЗ до этих уровней наращивать позицию в выпусках с дюрацией 4 – 7 лет.

 

Долговой рынок: Ставка сохранена. Похоже, надолго?

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Как и ожидалось, прошедшее в эту пятницу заседание Банка России по кредитно-денежной политике не принесло никакого позитива для рынка рублевых облигаций. В целом рынок российских облигаций остается без идейным, под давлением большого количества факторов неопределенности, рекомендуем по возможности сокращать позиции в длинных бондах при любом движении наверх. По-прежнему считаем очень привлекательным выпуск ОФЗ-ИН 52002 с индексируемым на величину инфляции номиналом.

Обращаем внимание на ОФЗ-ИН

Дмитрий Александров, Заместитель Начальника Отдела аналитических исследований

Новые санкции США в отношении России переломили тренд в рублевых облигациях. Несмотря на возвращение некоторого оптимизма на рынок рублевого долга на фоне ослабления геополитической напряженности и роста цен на нефть, мы полагаем, что в ближайшее время нас ждет повышенная волатильность валютного курса и не исключаем продолжения выхода иностранных инвесторов из рублевого долга.

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN