Еженедельные обзоры

Долговой рынок: рекомендуем к покупке длинные корпоративные облигации

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Рынок рублевых облигаций последние 2-3 недели практически топчется на месте, в отсутствие каких-либо позитивных новостей и в соответствии с настроениями на глобальных рынках. 

Спокойствие на рынке ОФЗ было нарушено очередными аукционами Минфина.

С инвестиционными целями продолжаем рекомендовать к покупке длинные рублевые корпоративные облигации.

 

Торговые войны начали перетекать в финансовые

Петр Бобрик, Заместитель начальника Отдела организации размещения цб на первичном рынке

Акции и облигации перестали падать синхронно. Началось бегство капиталов в защитные активы вроде доллара и облигаций. Товарные рынки снижались намного слабее акций. Реальная экономика пока не показывает признаков остановок роста.

 

Рублевый долг: На коррекции рекомендуем наращивать позицию в длинных ОФЗ

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Внешний фон не способствует росту в длинных рублевых облигациях, вместе с тем отложенный спрос со стороны локальных участников рынка и нежелание Минфина РФ давать значительную премию на аукционах ОФЗ с нашей точки зрения будут способствовать снижению доходностей в длинных рублевых облигациях.

Наша недавняя рекомендация покупки длинных ОФЗ на уровнях доходностей 8,85 – 8,90 % годовых оправдалась, и мы рекомендуем на коррекции наращивать позицию в длинных выпусках (серии 26207, 26212, 26224), поскольку спред доходностей к ключевой ставке все еще значительный – около 110 пунктов. Также рекомендуем к покупке длинные рублевые корпоративные облигации, например Транснефть БО1Р8, дата погашения 09.10.2025, доходность 9,10% годовых, РЖД БО1Р1R, дата оферты 30.05.2023, доходность 8,80% годовых.

 

Рублевый долг: Рекомендуем дождаться коррекции в длинных ОФЗ

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Восстановление рублевых облигаций может продолжиться, однако напомним, что растущий тренд в ОФЗ был сломлен еще в начале апреля и такие факторы как рост профицита ликвидности, снижающаяся инфляция, более низкая нейтральная ключевая ставка, теперь отсутствуют, напротив, появились риски – угроза санкций на новый госдолг, которая лишь отодвинулась на более поздний срок, продолжение роста ставки ФРС, сокращение профицита ликвидности и возобновление Банком России покупок долларов для Минфина. Рекомендуем дождаться коррекции в длинных ОФЗ до уровней доходности 8,80 – 9,0 % годовых (130 – 150 пунктов к ключевой ставке).

 

Рублевый долг под давлением возможных санкций и ожиданий повышения ключевой ставки

Дмитрий Ибрагимов, Старший портфельный управляющий

Рынок российских рублевых облигаций штормит – распродажа ОФЗ начавшаяся в начале августа вчера возобновилась, давление усилилось после комментариев Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной о том, что появились некоторые факторы, для повышения ключевой ставки. 

Доходности ОФЗ превышают ставки денежного рынка на 180 – 200 пунктов, очевидно, рынок уже учитывает возможные санкции и ожидания по росту инфляции и росту ключевой ставки. Мы не верим в очень жесткие санкции в отношении России, считаем интересным уровень доходности 9,5% годовых (250 пунктов к ставкам денежного рынка) и рекомендуем при падении ОФЗ до этих уровней наращивать позицию в выпусках с дюрацией 4 – 7 лет.

 

Хотите получать самую свежую и достоверную информацию о фондовом рынке?

RUEN