РБК: Х5 Retail задумался об увеличении доли выплат на дивиденды за 2017 год

Комментирует ведущий аналитик "УНИВЕР Капитал" Ксения Шульгина

В рамках новой дивидендной политики компания отчисляет на дивиденды как минимум 25% прибыли по МСФО. X5 не исключает выплату более высокой доли на фоне сильных результатов по итогам года.

Продовольственный ретейлер X5 Retail Group изучит вопрос о направлении на дивиденды за 2017 год более 25% от чистой прибыли по МСФО, сообщила финансовый директор компании Светлана Демяшкевич. По ее словам, такой сценарий возможен при условии достаточности финансовых средств у компании.

«Естественно, это не наше решение, это (будет) решение общего собрания акционеров. Но <...> c достаточно большой вероятностью выплата будет больше, чем просто 25% от чистой прибыли», — цитирует ее ТАСС.

В 2017 году X5 продемонстрировала высокую устойчивость несмотря на то, что год был сложным для компаний потребительского сектора (усиление конкуренции, снижение продуктовой инфляции, снижение реальных доходов населения и так далее). За девять месяцев компания нарастила чистую прибыль по МСФО на 30,7%, до 26 млрд руб. На фоне позитивных результатов X5 в сентябре утвердила новую дивидендную политику, предусматривающую выплату не менее 25% чистой прибыли по МСФО.

По итогам года компания отчиталась о росте основных операционных показателей, в том числе выручки, которая стала крупнейшей по отрасли (1,29 трлн руб.). По оценкам начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, чистая прибыль X5 по МСФО за 2017 год может составить чуть ниже 37 млрд руб. (+66% к 2016 году).

Выход на Мосбиржу

С 1 февраля расписки торгуются на Московской бирже (этого события ждали больше 10 лет) — бумага сразу вошла в топ-20 по оборотам, чего не было со времен листинга акций самой биржи (в феврале 2013 года), пишет Ващенко в своем обзоре.

На данный момент бумаги X5 — наиболее привлекательные в своем сегменте. К 15:25 мск глобальные депозитарные расписки, размещенные на Лондонской фондовой бирже, выросли к закрытию предыдущей сессии на 0,52%, до $38,53 за бумагу.

Ващенко полагает, что часть инвесторов задумается над идеей переложиться в бумаги X5 из акций ретейлера «Магнит» (второй по выручке и первый по количеству магазинов), котировки которого заметно просели после отчета о слабых операционных результатах по итогам года (26 января акции подешевели за день более чем на 10% и обновили пятилетний минимум). «Тем более что дебютант отечественного фондового рынка не отказывается от дивидендов ("Магнит" на фоне слабой отчетности отказался от выплаты дивидендов за 2018 год. — РБК Quote) и недавно отчитался ростом операционных показателей по сопоставимым магазинам во всех сегментах, чем пока не может похвастаться "Магнит"», — полагает эксперт «Фридом Финанс».

Расти будет сложно

Аналитики инвестиционных компаний предупреждают о сохраняющихся рисках для сегмента, таких как усиление конкуренции, риск дальнейшего снижения продуктовой инфляции, риск снижения реальных доходов населения и, как следствие, снижения покупательского трафика.

Основной риск для дальнейшего роста бумаг X5, в частности, — замедление позитивного эффекта от обновления магазинов, говорит аналитик инвестиционной компании «Универ» Ксения Шульгина. Аналитики Sberbank CIB вовсе утверждают, что позитивное влияние от обновления магазинов себя исчерпало к концу 2017 года.

По их оценкам, в будущем рост X5 будет зависеть от регионов, на которые сейчас приходится 30% выручки и 47% торговых площадей. Магазины в регионах до сих пор отстают от «Магнита» по плотности продаж. «Продолжающийся вывод на плановые мощности магазинов, еще не вышедших на заданные уровни рентабельности, может способствовать ликвидации этого отставания, а успешный вывод магазинов на плановые мощности будет ключом к финансовому успеху начиная с первого квартала этого года», — говорят аналитики Sberbank CIB. Одержать победу над Магнитом на его территории, по их оценкам, будет сложно, поскольку у «Магнита» магазины расположены в более выгодных местах и он наращивает темпы расширения сети в 2018 году.

Осторожные прогнозы

Аналитики Sberbank CIB понизили прогноз по рентабельности по EBITDA на долгосрочную перспективу с выше 7,5% до 7-7,5%. Прогноз по EBITDA на 2018 год понижен на 10%, на последующие периоды — на 3%. В результате целевая цена понижена до $47 за расписку, а рекомендация снижена до «держать».

С осторожностью на перспективы развития компании смотрят и аналитики аналитики «ВТБ Капитала».

Принимая во внимание давление низкой продуктовой инфляции на показатели рентабельности, они понизили прогноз по рентабельности по EBITDA за IV квартал 2017 года с 7,5% до 7%, по рентабельности по EBITDA за 2018 год — с 7,3% до 7,2% (на последующие периода прогноз остался без изменений).

Аналитики «ВТБ Капитала» понизили прогноз и по приросту выручки. С их точки зрения, прирост за 2018 год замедлится с 22% до 20%, а среднегодовые темпы роста продаж в 2018-2021 годах будут на уровне 15%.

Источник: РБК


RUEN