Fincake: Институт стволовых клеток: рост настораживает

Комментирует начальник отдела аналитических исследований УНИВЕР Капитал Дмитрий Александров

Котировки акций Института стволовых клеток человека сегодня стали лидерами роста на ММВБ. Стремительный рост недавно появившихся на бирже бумаг настораживает некоторых участников рынка.
Сегодня на торгах на ММВБ стоимость акций ИСКЧ выросла до 20,49 руб. за штуку. Это почти на 116% выше цены размещения, которая была установлена на уровне 9,5 руб. за бумагу. Объем торгов по бумаге приближается к 148 млн руб. Это сопоставимо с объемом торгов по таким эмитентам как "Мобильные ТелеСистемы" (148,92 млн руб.) и "Уралсвязьинформа" (147,83 млн руб.).
Для роста бумаг ИСКЧ существует ряд фундаментальных и спекулятивных причин. Одна из них – абсолютная безыдейность российского рынка в последние недели. "В принципе выглядит логичным тот факт, что бумаги основной массы российских эмитентов выбрали потенциал роста и замерли в ожидании глобальных изменений, способных существенно всколыхнуть рынок. Многие управляющие покупали ИСК как новую идею, пусть и весьма сомнительную, но новую", – отмечает аналитик УК "Энергокапитал" Александр Игнатюк.
В ходе первичного размещения ИСКЧ разместила 15 млн акций, что соответствует 20% уставного капитала компании. Привлеченные в ходе IPO средства ИСКЧ направит на региональную экспансию и развитие. Около 100 млн руб. институт потратит на развитие основного бизнеса – выделение и хранение стволовых клеток, на экспансию в регионы и СНГ и модернизацию лаборатории, о чем рассказал представитель института. 144 млн руб. должны пойти на создание производственной площадки, 45 млн руб. – на исследования и коммерциализацию трех лекарств.
Сама по себе бизнес-модель компании является весьма привлекательной, поскольку сочетает в себе уже работающий рентабельный бизнес в виде банка стволовых клеток (при этом бизнес этот имеет растущую долю на растущем и ненасыщенном на 70-50% рынке) и научных разработок, по ряду которых созданы фармацевтические препараты, проходящие в настоящий момент клинические испытания, отмечает фундаментальные причины для покупки акций начальник отдела аналитических исследований "Универ Капитала" Дмитрий Александров.
Впрочем, у экспертов, которые занимаются изучением стволовых клеток, нет единого мнения по поводу эффективности разработок в данной области. Этот проект во многом венчурный, что усиливает риски, которые присущи любому первичному размещению. С другой стороны, ИСКЧ является неплохой венчурной инвестицией для неискушенных российских инвесторов.IPO ИСКЧ стало первым в истории фондового рынка России публичным размещением акций биотехнологической компании. Альтернативы ему на российском фондовом рынке пока нет. Инвесторы поступали по принципу "а чем черт не шутит, может быть новый Microsoft или Google", высказывает свое предположение Александр Игнатюк.
У некоторых участников рынка активный рост котировок ИСКЧ вызывает сомнение. Создается впечатление, что IPO ИСКЧ намеренно делают успешным.  Впрочем, в этом случае основным покупателем был бы, скорее всего, один крупный инвестор. Однако еще во время закрытия книги заявок руководитель департамента корпоративных финансов ЗАО "Алор Инвест" Максим Дремин заявлял, что подавляющее большинство заявок – более 90% – было подано от частных инвесторов. Источник, близкий к организаторам размещения, на условиях анонимности подтвердил, что заявки на покупку поступают от реальных инвесторов. По его словам, изначально спрос на бумагу обеспечили долгосрочные инвесторы, а потом на фоне роста ликвидности подключились роботы.
Один из трейдеров сравнил ситуацию с ИСКЧ с размещением УК "Арсагера". Компания в конце 2007 года разместила бумаги по цене 4,3 руб. за штуку. Уже через пару месяцев стоимость бумаг перешагнула рубеж в 100 руб. Стремительный рост котировок заставил руководство компании сделать официальное заявление.
"Совет Директоров и Правление УК "Арсагера" выражают обеспокоенность ситуацией, происходящей с ценами обыкновенных акции ОАО "УК "Арсагера" на ФБ ММВБ. Совет Директоров и Правление компании предостерегает участников рынка от необдуманных операций с акциями. В бизнес-плане компании на 2008 – 2010 год приводится оценка стоимости компании на основании планируемых показателей деятельности", - говорилось в официальном заявлении компании.
Рост котировок ИСКЧ в настоящий момент совершенно объективно связан с периодом предновогодних спекуляций, добавляет ведущий аналитик ГК Broco Влад Гуров.
Специфика первичного размещения такова, что после быстрого взлета котировок часто наблюдается снижение. Не исключено, что уже завтра спекулянты начнут фиксировать прибыль и котировки ИСКЧ пойдут вниз.
Источник: Fincake
 
 
RUEN