RBCdaily: «Газпром» добавит энергетики в IPO

Комментирует начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР" Дмитрий Александров

 «Газпром» рассматривает возможность перевода дочерних энергетических компаний на единую акцию и последующее IPO. В презентации «Газпрома» для инвесторов и аналитиков говорится о возможности слияния ОГК-2 и ОГК-6, о котором «Газпром» объявлял еще в апреле. Объединение позволит «Газпром энергохолдингу» создать одну из крупнейших энергокомпаний в стране с установленной мощностью 17,8 ГВт. Следующим этапом планируется перевод дочерних энергетических компаний на единую акцию с последующим выходом на биржу.

Из презентации следует, что основной задачей объединения станет увеличение совокупной стоимости энергоактивов. Ежегодный прирост выручки компанией прогнозируется в размере 15% в период 2010—2015 годов. Рентабельность активов по показателю EBIT составит 15% к 2015 году. Целевую структуру активов «Газпром энергохолдинга» до конца года определит совет директоров.

Аналитик УК «Универ» Дмитрий Александров рассказал о достоинствах и рисках подобных слияний. «Плюс в том, что подобные слияния означают довольно существенный рост прозрачности. Более понятными становятся все финансовые показатели, упрощается консолидация этого сегмента. Для самих компаний это большой плюс в сокращении операционных издержек. При условии, если слияние будет происходить в духе времени, то есть при объединении штаты будут сокращаться, а не раздуваться. Если удастся добиться, чтобы себестоимость не росла быстрее выручки или хотя бы операционные расходы не росли быстрее выручки, уже будет большим плюсом и более чем хорошим показателем для удержания разового, первоначального роста, — говорит г-н Александров. — Но помимо очевидных плюсов, однако есть некоторый риск удлинить бюрократическую процедуру координации и согласования. «Газпром» и на сегодняшний день не отличается скоростью принятия управленческих решений».

«Газпром» планирует вложить до 2020 года в строительство новых генерирующих мощностей 211,6 млрд руб. Как говорится в презентации концерна, общий объем инвестиций в новое строительство составит 365,5 млрд руб., из которых на эти цели уже направлено 153,9 млрд руб. Всего до 2020 года дочерние энергокомпании «Газпрома» планируют ввести 8,8 ГВт новых мощностей.

ООО «Газпром энергохолдинг» (100-процентное дочернее общество ОАО «Газпром») создано в рамках реализации стратегии ОАО «Газпром» в электроэнергетике в качестве вертикально интегрированной компании. Компания занимается инвестиционной деятельностью, управлением дочерними обществами — предприятиями электроэнергетики. Выполняет функции единого корпоративного центра электроэнергетического сектора «Газпрома». В конце 2009 года на балансе «Газпром энергохолдинга» завершилась консолидация контрольных пакетов акций ОАО «Мосэнерго», ОАО «ТГК-1», ОАО «ОГК-2» и ОАО «ОГК-6».

Источник: RBCdaily