Пресс-центр

Рынок ценных бумаг: Русал оценили в $16-22 миллиарда

25.12.2009

Комментирует начальник отдела аналитических исследований УНИВЕР Капитал Дмитрий Александров

Ценовой диапазон размещения акций Объединенной компании "Русал" (UC Rusal) во время IPO в Гонконге составит 16-22 миллиардов долларов, соответствующее решение утверждено советом директоров компании, сообщает газета "Ведомости".

Стоимость компании основана на оценке, подготовленной организаторами сделки: Credit Suisse, BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Bank of China, Unicredit, Nomura, "Ренессанс капиталом", "ВТБ капиталом", Сбербанком, "Тройкой диалог".

Если "Русал" разместится исходя из этой оценки, она станет не только крупнейшей, но и самой дорогой алюминиевой компанией мира. Капитализация одного из главных конкурентов - американской Alcoa вчера составляла 15,9 миллиарда долларов, отмечает издание.

Определить цену размещения и закрыть сделку "Русал" рассчитывает к 20 января, говорят сотрудники банков-организаторов: по их словам, 28 декабря банки планируют опубликовать отчеты и разослать их клиентам, 5 января стартует премаркетинг, а 11 января - роуд-шоу. 16-22 миллиардов долларов - это примерный ценовой ориентир, уточняют собеседники "Ведомостей", "Русал" рассчитывает, что размещение пройдет исходя из оценки компании в 20 миллиардов долларов.

"Русал" уже нашел покупателей почти на весь объем размещения, приводят "Ведомости" слова банкиров, участвующих в сделке. Компания планирует продать допэмиссию на 10% акций от уставного капитала. В ноябре 3% акций согласился купить ВЭБ, он готов потратить на акции до 20 миллиардов рублей (оценка компании - 20-22 миллиардов долларов). Кроме него в сделке планируют принять участие ВТБ и Сбербанк. На госбанки может прийтись до половины продаваемых акций, рассуждает сотрудник банка - организатора IPO.

ОК "Русал" нашла не только государственных инвесторов. Предварительное согласие на участие в IPO дали несколько британских фондов, рассказали сотрудники двух банков, участвующих в подготовке сделки. Среди них - BlackRock, слышал один из них, этот фонд, как и остальные, может вложить в акции алюминиевого холдинга до 100 миллионов долларов. Информацию о возможном участии BlackRock в IPO подтвердили два источника, близких к "Русалу".

Согласились купить акции "Русала" и несколько крупных китайских инвесторов, в частности China Investment Corp (CIC), говорит другой собеседник "Ведомостей". В целом на покупателей из Европы придется около трети продаваемых акций, столько же - на фонды из Китая, считает он.

Участие в сделке таких фондов, как BlackRock, обычно привлекает внимание более мелких инвесторов, так что проблем с размещением акций ОК "Русал" по нужной цене возникнуть не должно, согласен начальник аналитического отдела UBS Алексей Морозов. IPO также не должно помешать то, что Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга не разрешила продавать акции "Русала" частным инвесторам, сочтя, что для них сделка рискованная. По решению комиссии минимальная сумма покупки акций UC Rusal в ходе IPO - 129 тысяч долларов.

ОК "Русал" может провести первое российское IPO в 2010 году, но с учетом возобновившегося роста цен на металлы за ней могут последовать другие наши металлургические компании, резюмирует Морозов.

Перед размещением "Русал" проведет дробление акций с коэффициентом 1:100 тысяч, говорит источник, близкий к компании. Сейчас уставный капитал ОК "Русал" разбит на 11 тысяч 628 акций. В начале декабря акционеры приняли решение о допэмиссии в пользу Михаила Прохорова и для IPO, в результате которой число акций вырастет до 13,5 тысяч, следует из документов регистрационной палаты Джерси. После дробления их станет 1,35 миллиарда, или 13,7-18,9 доллара за акцию исходя из утвержденного ценового диапазона.

Комментарии экспертов:
Александров Дмитрий,
Начальник отдела аналитических исследований, ООО «УНИВЕР Капитал»

Оценка порядка $20 млрд является довольно высокой и рассчитывать на значительную переподписку, на наш взгляд, не следует. Тем не менее, если не произойдёт значительных событий на мировых финансовых рынках в начале –середине января будущего года, то размещение пройдёт успешно. Для самого Русала это станет позитивным событием, однако оно, скорее всего, не приведёт к значительному снижению стоимости рабочего капитала компании, хотя финансовая мобильность эмитента повысится и будет способствовать облегчению партнёрских взаимоотношений с иностранными контрагентами.

Нуштаев Денис,
Старший аналитик, ООО ИФК "Метрополь"

Такая оценка, безусловно, ниже предполагаемой. Диапазон $16-22 млрд предусматривает, что Русал может разместиться как по нижней, так и по верхней границе диапазона. Если размещение пройдет ниже $20 млрд  – это будет ниже ожиданий. Граница в $22 млрд рассматривалась раньше как минимальная, сейчас диапазон еще более снижен, поэтому размещение будет соответствовать оценкам и ожиданиям, если пройдет выше $20 млрд. Необходимо отметить, что по P/Е и EBITDA стоит дешевле международных аналогов. Но по мере того как Русал будет уменьшать свою долговую нагрузку его стоимость будет увеличиваться все больше.

Поделиться:

Почему мы

Инвестиционная группа «УНИВЕР» — одна из крупнейших частных инвестиционных групп России.

С 1995 года работаем во всех сегментах финансового рынка, формируя успешные решения для институциональных, корпоративных и частных клиентов.

С 1995 года работаем во всех сегментах финансового рынка, формируя успешные решения для институциональных, корпоративных и частных клиентов.

Науфор

Членство с 2007 года

ruBBB+

Умеренный уровень кредитоспособности

Crowe Horwath

Аудитор

ТОП 3

ТОП 5

ТОП 25

Науфор

Членство с 2007 года

ruBBB+

Умеренный уровень кредитоспособности

Crowe Horwath

Аудитор

ТОП 3

ТОП 5

ТОП 25

Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Настоящим ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:

Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-13789-100000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.

Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».

ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.

Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.

Оставить заявку

Мы всегда рады ответить на любые ваши вопросы

* Обязательные поля для заполнения

Спасибо!

Благодарим за обращение. Ваша заявка принята.

Наш специалист свяжется с вами в ближайшее время.

Открыть счет в офисе

Консультация

Обмен валюты